実践派FPのスローリッチのすすめ

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日銀の口座で「運用資金」が急増、外国銀行の滞留資金4兆円超-円高で海外資金が流入

ブルームバーグニュースより


http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920000&sid=a7OBLZjNdnpg#



10月26日(ブルームバーグ):

日本銀行の当座預金口座に

外国銀行が預け入れている資金が急増している。

円高基調を受けて、

海外投資家の円資産投資の資金が集中している

とみられる外銀にとって、

日銀は安全・確実に0.1%の利息が稼げる「運用」先だからだ。

  
RBS証券の福永顕人チーフ債券ストラテジストは、

外銀日銀預金が急増している背景について、

「為替の円高という意味で海外投資家が円に投資し、

 特別な資産には興味がなく、

 日銀当座預金や短期国債に資金を振り向けることはある」

 と説明する。


銀行は日銀口座に一定額を準備預金として

預け入れるように義務付けられている。

日銀が10月18日に公表した

9月の業態別当座預金残高によると、

外銀が必要以上に積み上げた超過準備は、

平均残高ベースで前月比1兆1050億円増の4兆5700億円と、

量的緩和政策下にあった2005年11月以来の高水準を記録した。

これは邦銀(都市銀行、地方銀行、第二地銀、信託銀行)

の合計額1兆2230億円の3.7倍にあたる。


量的緩和下の日銀当座預金は無利子だったが、

08年11月から0.1%の利子を付けた。

当時の金融緩和策として

日銀が資金供給を積極的に増やすのに伴い、

市場金利が過度に低下するのを防ぐのが狙いだった。

それ以降、

外銀東京支店の超過準備は急速に増え始め、

4カ月後に2兆円を突破。

今年6月以降は3兆円を上回っており、

日銀が外銀に支払う1カ月の利息も3億-4億円規模に達している。

  
これと並行してドル・円相場は

いったん1ドル=90円台から100円台に乗せた後、

80円台まで円高・ドル安が進み、

足元では15年ぶりの円高値を付けた。

東短リサーチの寺田寿明研究員は、

外銀超過準備は円高の進行とともに増えている」

という。

        
運用難で日銀口座に資金シフト

日本証券業協会が発表した

9月の公社債投資家別売買高によると、

外国人の国庫短期証券(TB)の買い越し額が10兆円を超え、

09年以降の最高を記録。

それに加えて日銀の金融緩和もあり、

3カ月物のTB利回りは0.11%を下回るなど、

日銀口座の利息とほとんど変わらなくなってきた。


コメルツ銀行東京支店の武藤洋一ディレクターは、

「余った資金は日銀に積んだ方が

 短期金融市場で運用するより効率的だ」と話し、

外銀資金がTBから日銀口座に移りつつあるとみる。


武藤氏によると、

外銀は余ったドルなど外貨を円に交換して

日銀口座で運用することも多いという。

「為替スワップ(フォワード)で交換すれば

0.1%よりかなり安く円が調達できるため、

日銀に置いても利ザヤが確保できる。


資金の性格として期間が短い運用になるので、

日銀口座に集まりやすいのは事実だ」とみている。


もっとも、東短リサーチの寺田氏は、

外銀の超過準備は為替スワップ取引だけでは

説明できない規模に達しているとして、

「海外ファンドなど投機筋の円資金が

 外銀の東京支店に集まって、

 日銀に積み上がっている可能性が高い」

と指摘する。

        

●邦銀の超過水準は低水準


一方、外銀に比べて預金量が大きい

都市銀行の9月の超過準備は平均で2840億円と、

外銀に比べて低水準にとどまっている。

都銀の資金担当者は、

日銀の意向を受け止めれば、

余剰資金をできる限り市場で運用することで

短期金融市場の機能低下を防ぐ必要があるという。


超過準備のように日銀口座に滞留する資金が膨らめば、

当座預金残高が高水準の割に

市場に出回る資金は減る可能性もある。


東短リサーチの寺田氏は、

「実質的にはないのと同じ資金で、

 日銀としてもうれしくは思っていないだろう」という。


日銀は今月の金融政策決定会合で

国債からETF(指数連動型上場投信)まで

幅広い金融資産を買い入れる5兆円の基金を創設したほか、

新型オペも目標30兆円に向けて残高を積み上げ、

金融緩和を拡大する方向にある。


RBS証券の福永氏は、

「日銀がバランスシートを膨らませれば、

誰かが超過準備を増やす必要がある」と指摘。

当座預金残高と外銀の超過準備の推移を比較すると、

相関的に残高が増加しており、

外銀が緩和拡大の受け皿になっている側面もあるという。




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円高進行における市場関係者の動きを知るための

ニュースをご紹介しました。



本日もブログをお読みくださり

ありがとうございました。


実践派FP 斉藤俊行






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